2021年12月2日，忠旺紡織(605003)發布公告稱:廣發證券曹、信達澳銀基金馬、南方基金車玉文、域秀資本張志穗、中泰資管陶日、浙商證券馬王國強田麗陳家展魯豫、交銀施羅德高逸云、重陽投資吳偉榮、光大保德信張宇、華夏基金徐曼，等等。浙商資管王晶、諾安基金、元成投資周、華安基金張鑾、投資、鐘毅資產高蘭軍、蔡襄基金、啟盛資管付偉奇、沁園投資洋子、民生通匯資管蔣博文、建信信托孫海萌、紀源資產徐杰、高益資產周宏偉、亞陽資產肖恩、中庚基金潘伯忠、信達證券李喬。

本次調查的主要內容有:

問:公司可以分為幾個發展階段？

答:1)2011年以前公司主要是貼牌生產，客戶是美國貿易商和一些知名企業。2)2011年后，我們在美國成立了自己的公司，擁有了自己的品牌Z-WOVENS，真正成為了一家有自己品牌、渠道和定價權的公司。3)2020年9月8日上市后，擁抱資本市場，進入更快的發展。4)未來要聚焦主業，在沙發面料細分領域，在美國市場占據更多的比重；品類方面，除了現在的提花，還要在印花、刺繡等領域做一些拓展，豐富品類；還有其他國際市場來豐富市場，從而進入上市公司發展的快車道。

問:現有客戶呢？

答:目前主要在美國做中高端市場?？蛻舭ˋshley、La-z-boy、Jackson等知名家具公司，均為行業領先客戶。其中，阿什利2019年銷售額為64億美元，超過美國排名2-12的家具企業銷售額總和。

問:客戶占我們總收入的比例是多少？

答:因為沙發面料種類繁多，我們做了其中的一種:提花面料，還有印花、刺繡、工藝布、真皮、仿皮等諸多領域。目前產能限制了我們占據更高比例的客戶，還有一部分客戶我們做不到。因此，募投項目投產后，產能將得到釋放，部分客戶的采購比例將大幅提高。

問:過去制約產能擴張的因素有哪些？整體擴張計劃是怎樣的，擴張對應的投資額是多少？

答:公司位于杭州臨平區，土地資源稀缺。沖刺上市后，政府撥了100畝地給我們新的募投項目。目前募投項目投資已接近尾聲，總方量14.3萬立方米，為未來發展留有余地?，F在設備已經到貨，12月底開始設備調試，計劃明年上半年調試結束釋放產能。

問:客戶訂單能否滿足募投項目的產能釋放？

a:首先，我們在大客戶中的銷售額可以大大增加。第二，除了室內面料，我們現在在室外面料上也有了SUNBELIEVABLE這個品牌，這個業務量也在增加。第三，我們將減少外包的比例，以確保我們的質量穩定，快速交貨和控制編織成本?；谶@些原因，我們有信心迎接新產能的釋放。

問:面料時尚變化大嗎？服裝設計會每年改變嗎？還是一個版本的設計可以用很多年？

答:我們屬于時裝業。我們擁有強大的設計團隊，并與全球20多家繪圖公司合作，每年開發兩次新產品，更新設計和時尚元素。當然，面料和服裝還是有區別的。不像服裝，我們的經典產品可以賣5-8年，復購率也高，這也給我們帶來了利潤空間。

問:戶外面料的介紹是什么？

答:戶外面料在中國、美國和其他國家越來越受歡迎。因為大家喜歡戶外活動，所以我們做高端有前景的戶外面料。我們保證我們的面料在惡劣的環境下五年內不褪色，不發霉，比如在海邊暴曬，雨淋，海風吹。這是一個高端市場。這個產品我們現在已經準備了五年，市場在不斷增長，這也是未來很好的增長點。

問:我們設計了圖案和材料，顧客會選擇嗎？

答:有兩個方面。一方面，我們喜歡客人喜歡什么風格。另一方面要引領時尚，給家具企業一些引領市場的新東西，讓客戶跟著我們走，這樣會提高客戶粘性。

問:我們產品的印染工藝主要是紗染還是布染？

答:主要是色紗。先將紗線染色，織成色織布，再進一步加工成面料。提花面料一定要色織才能圖案豐富飽滿，層次感好。

問:當前產品的適用空間有沒有擴大？

答:是的，沙發面料不同于其他面料，需要測試起球、撕破強力、抗疲勞等一系列數據。要求很高。除了沙發之外，它們還可以用于墻布、床墊、醫院沙發等。不同領域還是有市場空間的。

問:沙發面料本身還有改進的空間嗎？

答:是的，美國目前有三家這一領域的巨頭公司。我們以前給他們做代工。從2011年開始，我們建立了自己的品牌，直接銷售給家具廠客戶，不斷取代他們的份額。另外，沙發面料除了提花，還有印花、刺繡、壓花等工藝，我們也會增加。另外，我們還要做中東和歐洲市場，在國內還是小眾。發展空間很大。

問:公司有很強的設計和技術優勢。從更長遠的角度來看，除了美國市場，是否會考慮跨區域發展？

答:是的，因為公司要發展。首先，它想擴大現有的美國市場。在深耕美國市場的基礎上，公司將逐步拓展中東、歐洲和國內市場。因此，未來在增加產品品類的同時，我們將增加不同的地區來開發我們公司的市場。

問:如何開發海外新客戶？

答:第一，美國每年在Highpoint有四個展，兩個布展，兩個家具展。安排產品展廳，邀請客戶參觀，從而促進合作；第二種是有一定知名度后，客人會互相推薦；三是線上推廣。

問:公司的毛利率和凈利潤率都很高。除了設計還有其他技術優勢嗎？

答:1)我們提供給客人的是整體解決方案:我們的時尚產品是時尚領先的設計，給他們一個組合和示范，比如古典的用什么組合的面料，現代的用什么組合，場景設計好了，客戶更容易選擇，粘性更好。2)產業鏈比較完整，質量穩定:我們的面料生產包括紡紗、織造、后加工，每條線的累計利潤都比較高。產業鏈完整，環的品控才能到位。我們有強大的實驗室支持，每一圈紗、染色、面料都要檢測。3)交貨快:產業鏈完整，交貨更容易控制。此外，我們在美國也會有一個估算團隊，根據大數據估算需求，提前準備原材料 (生產一個月左右所需原料)，并在美國倉庫準備少量成品。我們的發貨時間一般在30天以內，最快10天，行業一般60-90天。所以，交貨快也是我們的競爭力?？蛻艉臀覀兒献骺梢陨贉蕚鋷齑?，少占用資金，周轉快。4)優質服務:24小時內回復客戶郵件。5)與美國公司相比，具有價格優勢。

問:今年毛利率下降是因為原材料嗎？

答:一是根據財政部要求，會計政策發生了變化。原來運費放在銷售費用里，現在轉到成本里；還有一部分是匯率，美元貶值直接導致收入減少；另一個是原材料和印染價格上漲的影響。

問:我們公司是否處于最好的發展階段？

問:我們在海外做好之后，像我們這樣的大企業會起到替代海外進口的作用嗎？

答:國內很多高端面料，包括酒店的高毛利產品，都是從歐美進口的，我們也在做這一塊的進口替代。

問:今年外部環境對我們有什么影響？

答:1)今年影響最大的是亞洲疫情，尤其是越南疫情，對我們8、9月份，也就是第三季度的銷售和利潤有影響。因為我們一些大客戶的主要生產基地在越南，8、9月份停產或減產，交貨延遲，影響了銷售。2)成本影響:年初的匯率影響，7月份以來的運費暴漲，8月份以來的原材料暴漲，印染化工產品暴漲，都對我們的利潤有一定的影響。因為我們有很強的話語權，所以我們今年也三次提價來抵消一些成本的增加。

問:除了運費飆升，疫情對越南和美國還有什么影響？

答:歐美大型企業對越南的抗疫行動感到失望。他們計劃將產能轉移到南非、墨西哥等地，實現投資多元化。

問:公司業績與美國房地產的繁榮有什么關聯？三季度業績小幅下降是受美國房地產影響嗎？

答:和房地產有關，但不是完美的正相關。美國的沙發消費邏輯和中國不一樣。美國的沙發價格更低(600-800美金可以買到更好的沙發)。所以作為消費品，我們買沙發比中國家庭多，換沙發比中國頻繁。今年第三季度的業績受疫情影響，客戶在越南的工廠停產，延誤了我們的交貨。

問:接下來，海運費或者原材料成本會下降。我們的價格會下降嗎？我們漲價有滯后性嗎？

答:漲價是有滯后性的。即使將來成本降下來，價格也不會馬上降下來。提高之后，更難降下來，所以降價也是滯后的。

問:客戶從下訂單到交貨需要多長時間？付款的交貨日期是多長時間？

答：從下單到交貨,交付是30天,下單到收款一般45-60天,所有出口產品都有保險覆蓋,風險較小。

問：結合提價和對應的產能的擴張,對未來的預期？

答：美國市場的沙發面料的消費觀念跟國內不一樣,因為他們沙發價格比較低,一般是六七百美金,所以他們當作消費品,不像中國當固定資產,所以他們消費的基數和頻率比較高。美國經濟現在看起來也會比較穩定,我們品牌沉淀到位了,產能得到釋放后,所以未來幾年我們還是信心很足的。

問：募投項目的進展？

答：設備8月都到現場了,12月底開始調試,明年上半年投產。

問：新產能達產的速度會不會比較快,后面是否還有其他產能的規劃？

答：新的募投項目規劃的有143,000方的建筑面積,所以我們這期如果產能達產以后,第二期第三期都布局在那里了,包括設施設備、水電和網絡,接下來再增加產能就比較容易了,不用建新的工廠,設備直接進去就好了。

問：后面新的產能釋放以及規模往上走后,整體的凈利率還有多大向上的空間？

答：具體數據很難講。我們訂了最高端最先進的設備,所以我們想新的項目做一些毛利率更高的,更有特色的差異化的產品。

問:在新項目招聘方面，是否有可能在明年開始做，或者現在已經在陸續招人了？

答:有些工人已經在我們總部的總廠實習了。因為12月份就要開始調試，所以這里已經預留了一些工人。

忠旺布業的主營業務:R&D，設計、生產和銷售中高檔裝飾面料及產品。

忠旺面料2021年三季報顯示，公司主營收入4.15億元，同比增長20.12%；歸母凈利潤1.09億元，同比增長13.57%；扣非凈利潤1.01億元，同比增長16.76%；2021年第三季度，公司單季度主營收入1.38億元，同比下降8.76%；單季度歸母凈利潤3279.51萬元，同比下降16.72%；單季度扣非凈利潤3103.07萬元，同比下降13.28%；負債率8.88%，投資收益907.6萬元，財務費用-572.35萬元，毛利率37.31%。

最近90天，共有1家機構給出評級，1家買入評級；證券星級估值分析工具顯示，忠旺面料(605003)公司良好評級2.5星，價格良好評級2星，綜合估值評級2.5星。(評分范圍:1-5星，最高5星)